项乾君按：年7月，游戏版号暂停发放，最严防沉迷新规出台，使得整个游戏行业前景堪忧，游戏股股价一度“跌跌不休”。

最近，21家云游戏上市公司公布了年年报，11家盈利，10家亏损。相比年，整体亏损数量直线上升。

纵观整个年，游戏行业流量红利逐渐消退。产品研发、运营、获客成本上升，都让游戏市场的竞争越发白热化，游戏公司普遍承压。

但其中，也跃出不少黑马，盛天网络就是其中一家。

盛天网络财务数据综合排名第一

年，21家云游戏概念股中，11家盈利，10家亏损。同时，9家营收同比增速下滑、12家归母净利润同比增速下滑。

同时，在营收方面，21家游戏公司中，有12家公司年实现同比增长，9家公司出现同比下滑。在归母净利润方面，9家公司同比增长，12家公司同比增速下滑。

但如果综合营业收入和归母净利润同比增速来看，盛天网络无疑游戏行业的翘楚，综合排名全行业第一。

年全年，盛天网络营收12.21亿元，同比增长36.27%；归母净利润1.25亿元，同比增长.90%；扣非净利润1.21亿元，同比增长.59%。每股收益0.52元。

行业数据中，营收增长最快的公司是凯撒文化，年度营收达9.33亿元，同比上升58.16%。成为所有游戏概念股中营收同比增速最快的公司，但该公司净利润仅万元，同比下降33.91%。

而归母净利润同比增速最快的公司中，有两家实现归母净利润同比增速翻倍。其中，游族网络年归母净利润1.68亿元，同比增长.43%；盛天网络年归母净利润1.25亿元，同比增长.9%，均实现翻倍。

因此，结合营收和归母净利润同比增速来看，盛天网络在21家云游戏概念股中，综合排名第一。

业绩变化之外，年，游戏股股价年涨跌幅的变化与业绩盈利的变化相关性并不大。

以顺网科技和盛天网络对比，年，顺网科技实现营业收入11.42亿元，同比增长9.37%；实现归母净利润.36万元，同比下滑32.7%。公司总市值.24亿元，年股价下降4.9%。

而盛天网络营收和归母净利润的金额及同比上涨速度均超过顺网科技，但公司股价年涨幅仅36.3%，年归母净利润1.25亿元，市值仅有54.06亿元。

股价涨跌带来的公司市值差距不可谓不大。年末，顺网科技PE（TTM）达.59倍，而盛天网络仅26.88倍。

资料显示，两家公司业务相似，均在布局云游戏产业，是元宇宙概念的主力公司。

其中，顺网科技具有国内最大云游戏服务平台。公司当前云游戏服务的优势在于公司在云游戏1.0、2.0的部署基础上，已经实现全国余个算力的边缘部署，相比于大多数公司采取的中心云的部署模式，更加快的能够实现时延问题。另外，网吧运维相关的底部通信、显卡等研发经验丰富，有望最早突破云游戏算力单价的成本要求。公司未来定位国内最大的云游戏服务平台商，提供涉及PaaS、IaaS、SaaS的全链化的云游戏平台解决方案。

盛天网络是国内领先的场景化数字娱乐平台，多年来公司深入布局数字娱乐场景，凭借丰富的行业经验和精准的产品定位，构建了跨场景的平台、内容和服务体系，发展出互联网营销、游戏运营与发行、IP运营等主营业务。公司同样起步于网吧平台业务，有丰富的分布式平台研发经验。年和年分阶段收购天戏互娱，实现游戏内容环节布局。子公司通过《三国志·战略版》和《真三国无双·霸》等游戏IP的研发、运营和储备，年完成业绩承诺%，实现业绩突破性增长。在5G等新基建带动下，公司以云游戏平台向玩家提供高端游戏体验，进一步开拓会员订阅、内容资讯、SDK输出、边缘计算等商业模式。

盛天网络抢先布局云游戏

在刚公布的年报及年1季报中，年一季度，盛天网络营收3.19亿元，同比增长5.99%；归母净利润.51万元，同比增长36.21%。每股收益0.20元。

不管是年报还是季报，可以看出，盛天网络正实现稳步，快速的成长。

从扣非净利润来看，公司年的扣非净利润增速达到.59%，年一季度的扣非净利润同比增速也有36.71%，企业盈利能力进一步强化；而净资产收益率年达14.54%，相比年的ROE为5.76%，净资产收益率的大幅提升说明了企业对于资源和资金的分配更加高效，公司已经步入高速增长阶段。

优秀的现金流管理是企业高速增长的强有力保障。现金流方面，根据盛天网络一季报数据，公司货币资金和交易性金融资产合计超过10亿元，同时流动比率达到了3.27，显示企业现金流十分充裕。同时，公司资产负债率仅31.55%，偿债压力较小，并且公司后续的加速拓展还有杠杆空间可供利用。

优秀的现金管理能力也体现在账期管理上，年，公司应收账款周转天数为89天，而年的周转天数已经减少到了73天。说明公司对于账期管理进一步优化。

年，在整体游戏行业发展受阻的市场行情之下，盛天网络通过自身过硬的企业底蕴、前瞻性的战略转型、优秀的成本控制以及合理的现金流管理完成了持续经营能力、高速发展能力和抗风险能力的全方位强化，不仅带来了公司财务数据上的快速进步，还为公司的未来发展打下了坚实的基础。

随着今年4月游戏版号恢复发放，游戏市场逐渐回暖，出海热潮和元宇宙风暴的席卷又如同一针强心剂般给予了市场信心，不少游戏企业纷纷入局元宇宙，试图找到新的业绩增长点。而盛天网络对此早有布局。

年，公司成立独立游戏发行工作室Paras,志在发掘更多更好的独立游戏并开展游戏发行，其筹备发行的首款游戏《神州志：西游》已于近期上线并获得好评。年公司成立了游戏发行子公司武汉盛天游戏网络科技有限公司，专注游戏发行，当年已经开始试水独立发行并取得了一些可贵经验。盛天游戏将持续扩大与游戏开发者的深入合作，通过联合研发或者定制开发的模式锁定优质的内容资源。年公司投资了深圳墨冰和武汉盛潮，为发行业务的内容布局。

目前，在IP改编游戏上占有优势的盛天网络，将拓展类业务集中在IP赛道，盛天网络目前所持有的顶级IP，如《三国志》、《大航海时代4》、《真·三国无双6》、《三国志11》、《真·三国无双8》等，为公司持续贡献可观利润。

此外，公司通过批量授权的方式引进了众多内容，比如与方块游戏、中手游等知名企业合作，引入了《轩辕剑》《仙剑奇侠传》《大富翁》等系列授权产品。

在年的目标中，公司将加强对游戏行业内包括元宇宙、IP跨界合作在内各种新业态的探索，关键技术逐个突破，技术与游戏共生发展，相互促进。

相较于传统网络游戏产业，云游戏产业还处于起步发展阶段，但是增长幅度和增长空间巨大。

年，中国云游戏市场收入已达40.6亿元人民币，同比增长93.3%，预计到年，云游戏市场收入将达到.8亿元，自年至年，年均复合增长率为74.8%；年，中国云游戏月活人数已达到万人，同比增长64.1%。随着云游戏核心技术的突破以及流量平台的用户转化，到年，中国云游戏月活人数有望达到2.5亿人左右。